为了进一步拓展汽车业务邦畿，果链一哥立讯精密再次开启“买买买”模式。
日前，立讯精密发布公告称，见识以5.25亿欧元（约41.3亿元东谈主民币）的价钱收购Leoni AG（以下简称“莱尼公司”）50.1%股权过头全资子公司Leoni K的全部股权。
贵府泄漏，莱尼公司是欧洲第一，行家第四的汽车线束龙头，总部位于德国的百年汽车零部件供应商，客户隐敝行家80%以上的汽车品牌，很是是欧洲头部车企。
不外连年来这家公司筹画不善、业务收缩，2023年8月从法兰克福交游所退市并进行重组，以改善债务职守。凭证立讯精密收购公告袒露的数据泄漏，2023年Leoni AG和Leoni K辞别亏欠1.28亿欧元、1328.18万欧元。2024年一季度莱尼公净利润164万欧元。
近些年，立讯精密在依托大客户苹果作念大作念强的同期，也在积极的盘算弱化[苹果依赖症]，开辟新增长弧线，拓展汽车、通讯、工业等范畴，以谋求业务转型。其早在十年前其就运转了汽车业务的布局，本次通过收购的方式，能让立讯汽车线束业务进一步扩展。
但如今的莱尼公司虽有“海外巨头”的名号，但在行家汽车线束市集的份额一经大大过期于前三大海外巨头。况兼从财务数据来看，莱尼公司短期内无疑会对立讯带来一定连累。
凭证立讯精密的永远盘算，盼望八年后单一客户对立讯精密的事迹孝顺不进步三分之一。现在，立讯的奢靡性电子业务一经达到约2000亿元的营收限度，而正处于营收增幅放缓、利润承压状态下的立讯精密，能否再造一个千亿限度的业务邦畿呢？
01
毛利率下滑，“果链”红利缩短
2024年上半年，立讯精密事迹保捏了安靖的增长，凭借果链上风，其业务基本盘依旧很是安靖。
2024年上半年结尾交易收入 1,035.98 亿元，较上年同期增长 5.74%；结尾包摄于母公司总共者的净利润 53.96 亿元，较上年同期增长 23.89%。
但深究来看，高度依赖单一大客户的隐忧一经突显，且面对大客户的饱和主导权，且跟着市集全体疲弱重复竞争加重，“果链”红利也在缓缓缩短。
欺压现在，立讯精密将其业务分为五大板块：奢靡性电子、通讯互联居品及精密组件、电脑互联居品及精密组件、汽车互联居品及精密组件以过头他默契器业务。
其中奢靡性电子板块依旧是中枢主力业务，在2024年上半年，该板块业求结尾营收855.48亿元，同比增长3.25%；占到了总交易收入的约85%。
2011年，立讯精密上市后收购了昆山联滔60%股权，这被视为切入苹果产业链的要道一步。随后的十年内，立讯立讯整个“买买买”， 2020年通过收购纬创工场，参加了整机代工范畴，冉冉成为了果链巨头。
而而后的作为依旧莫得住手。2021年，立讯精密收购日铠电脑50.013%的股权，获取了苹果金属结构件和泄漏触控模组的分娩智力。2023年12月音信泄漏，立讯将斥资约21.08亿元收购和硕子公司世硕62.5%的股份。进一步壮大了对苹果的代工智力。
诚然，立讯精密也充共享受到了果链龙头的红利。2016年到2023年短短7年时辰，立讯精密的营收限度从137亿激增到2319多亿，增长了快要16倍；净利润从11.57亿增长到109.53亿，增长了超8倍。
但值得戒备的是，果链供应商在享受大客户红利的同期，也面对着较大的筹画风险，家喻户晓，苹果对供应链的庞杂语言权以及阴毒的淘汰机制，也使得重度依赖苹果的果链供应盘问价智力低，况兼砍单/出局事件多有发生。
而立讯精密对苹果的依赖还在进一步晋升，立讯精密2022年向第一大客户苹果销售居品1568.3亿元，占比73.28%，在2023年，立讯精密对第一大客户的销售额达到1744.8亿元，占比进一步晋升到75.24%。
比如2023年奢靡电子板块全体需求低迷，苹果居品出货量下滑配景下，立讯精密的奢靡电子业务板块交易收入增速初度降至个位数的9.75%，增幅比拟前几年长远放缓；2024年上半年，其营收增幅进一步放缓至3.25%。
况兼，这一主力板块业务的毛利率逐年下滑，利润空间冉冉被压缩。凭证其财报袒露，立讯精密奢靡性电子业务毛利率从2018年的21.19%下落到2023年的10.6%，而2024年半年报中，这一数据泄漏为10.49%。
这也进一步突显出立讯精密需要拓宽赛谈、加快转型的弥留性。就连立讯精密CEO王来春在2022年曾经暗意，公经理思状态是10年后单一客户对立讯精密的事迹孝顺不进步三分之一。
02
汽车业务收入占比不及5%
关于开脱苹果依赖症，立讯精密早已运转了多元化业务线部署。
立讯精密接管了往常贫窭奢靡电子范畴的措施，立讯精密聘请了往常布局“果链”的方式—在行家范围内收购和投资，来快速拓展汽车业务。
早在2008年立讯便运转布局汽车线束（USB数据线），2012年收购源光电装，切入汽车电子范畴；2013年收购德国Suk，参加汽车配件范畴；2018年大激动收购采埃孚车身欺压行状部，协同公司参加智能汽车范畴；2021年配合速腾聚创，共研汽车激光雷达；在2022年，立讯精密母公司告捷参股奇瑞汽车，此外与奇瑞新能源组建联合公司，配合开拓整车ODM业务。
本年其与广汽联合树立联合公司立昇科技在广州投建的智能驾乘欺压系统研发分娩名堂已建成投产，智能座舱域控、中央域控、车联网末端、高压线束等多个居品的量产委派。
截止现在，立讯精密的汽车板块业务现在已隐敝汽车线束、默契器、智能驾驶、智能座舱及新能源汽车能源系统等。其中的智能座舱居品包括液晶状貌、信息文娱系统、座舱域欺压器、AR HUD、DMS等；现在居品一经与奇瑞、广汽、长城汽车、理思、华为问界、长安汽车、比亚迪等汽车品牌伸开配合。
其中，在智能驾驶部分，为了快速部署可落地量产决策，立讯精密聘请与地平线配合，基于后者的芯片及底层感知算法部署智驾贬责决策，亦然地平线的硬件IDH配合伙伴。
公开贵府泄漏，公司的第一代居品线，包括前视一体机、域控等级一代居品结尾了量产，并推出了第二代单SOC的高性价比行泊一体域控。另外还有基于地平线征途5拓荒的ICP100（单颗J5）和ICP200（双颗J5），辞别针对高速和城区NOA的自动驾驶域控。
成绩于业务线的快速拓宽，立讯精密的汽车业务营收连年攀升。2023年，其汽车互联居品及精密组件业求结尾营收92.52亿元，同比增长50.46%。
2024年上半年，立讯精密汽车板块营收同比增长48.30%至47.56亿元，营收占比4.59%。全体而言如故一个相对比较弱小的板块，对全体事迹影响有限。
况兼其也在调研中袒露，汽车业务在营收的成长方面,有一半是来自于汽车线束、默契器,这部分亦然公司现时主力居品线。
但关于立讯这类跨界玩家来说，汽车业务限度扩大的方式，一方面在于拓展多元化的居品线，毕竟传统汽车零部件市集一经造就，接下来车企对纯硬件老本的进一步压缩，而线束分娩之类的制造神态也属于做事密集行业，利润率天花板相对有限，相同需要靠限度来取胜。另一方面是需要尽快向着系统贬责决策供应商转型升级，在在系统集成、量产工程智力方面的尽快追平。
脚下，立讯为了进一步扩展汽车业务邦畿，斥资数十亿购入的莱尼公司对公司后续业务提振是否有用，如故个未知数。
贵府泄漏，现时哨束和默契器市集由几家外资巨头控制，近两年以立讯精密为代表的中国企业也在快速分食市集，但短期内方法难以改革。不外现时国内汽车新能源化趋势，汽车线束也向高压和超高压升级，这也为国产供应商带来了新的契机。
不外立讯精密我方对莱尼公司很有信心，暗意会为莱尼公司提供开源节流、商务拓展方面的优化与赋能，在5到7年之内，让莱尼的全体筹画景色达到最佳的水平。
立讯方面暗意，公司与和莱尼有邃密的资源匹配度和业务协同性, 比如莱尼现存的线束业务基础和畴昔的成长也为立讯的默契器、汽车电子、智能驾舱/自动驾驶等零部件居品提供了更大更广的出海口等等。
立讯精密在调研中也明确暗意，瞻望本次收购莱尼公司对公司老业务部分营收产生影响。其中在净利率方面，2025-2027年可能因为并表莱尼而受到一些影响,但全体可控；2027年之后将结尾汽车业务净利润率褂讪回升。
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